投机需求上升推动金价上涨 黄金价格回落风险

2018-03-23 12:59

  Keith Weiner博士将从基本面来探讨金银价格上涨背后的原因,首先回顾金银近期价格走势及黄金白银比图表。

  下图为黄金白银比。如果卖出黄金买入白银,则是图中为较低的卖价(bid price),如果卖出白银买入黄金则为较高的买价(offer price)。

  下图展示了黄金供需和美元卖出价格。蓝线为此金属充裕程度(Basis),红线为稀缺程度(Cobasis),绿线为美元每毫克黄金的卖出价格(充裕程度=期货卖价-现货买价,稀缺程度=现货卖价-期货买价)。其中美元的卖价是基于黄金的买价计算的,即买入黄金卖出美元。

  从连续合约来看,黄金充裕程度上升,那么为什么连续合约与近月合约的黄金充裕程度表现有区别呢?下图给出了答案。

  可以看到近月合约和远期合约体现的黄金充裕程度差距明显扩大。截止到8月底, 2018年2月和2019年2月的期货合约的充裕程度差距还在20点以内,而现在2018年2月与2018年4月以及2019年2月的期货合约的黄金充裕程度差距已经分别扩大到35和65点。

  白银也是一样。白银远期合约和近月合约的充裕程度差距也在扩大,但黄金整体充裕程度在上涨,而白银充裕程度变化却并不明显。